L’investissement par la valeur repose sur une approche rigoureuse de l’analyse financière, rendue célèbre par Benjamin Graham. Découvrez dans cet article les grands principes de cette stratégie, où trouver les données nécessaires, et deux études de cas sur STMicroelectronics et Xiaomi.

Qu’est-ce que l’investissement par la valeur selon Benjamin Graham ?

L’investissement par la valeur, ou “value investing”, est une stratégie d’investissement développée par Benjamin Graham, professeur d’économie et mentor de Warren Buffett. Elle consiste à acheter des actions d’entreprises sous-évaluées par le marché, en se basant sur des critères fondamentaux objectifs et une lecture rationnelle des états financiers.

Selon Graham, les marchés sont émotionnels et peuvent temporairement fixer des prix qui ne reflètent pas la vraie valeur des entreprises. En identifiant ces écarts, l’investisseur discipliné peut profiter de ces inefficiences et générer des rendements solides tout en minimisant les risques.

Les principes fondamentaux de Graham

Benjamin Graham repose sa stratégie sur trois grands piliers :

1. La marge de sécurité : L’action est achetée à un prix bien inférieur à sa valeur intrinsèque estimée. Cette marge permet de se protéger en cas d’erreur d’évaluation.

2. L’analyse fondamentale : L’investisseur doit examiner les états financiers de l’entreprise pour évaluer sa rentabilité, sa solidité, sa croissance et son niveau d’endettement

3. La discipline psychologique : Graham insiste sur l’importance d’ignorer les mouvements irrationnels du marché. Il utilise la métaphore de “Mr. Market”, un partenaire imaginaire qui propose chaque jour un prix différent : le bon investisseur sait quand dire non.

Mais où trouver les éléments financiers d’une entreprise pour réaliser une analyse fondamentale

Pour appliquer la méthode de Graham dans la réalité, il faut pouvoir accéder à des données fiables : bilans, comptes de résultats, flux de trésorerie, ratios financiers… Voici les principales sources recommandées :

• Yahoo Finance : vous y trouverez les données historiques de résultats, de bilans, de flux de trésorerie ainsi que les principaux ratios.
• Zonebourse : très complet, surtout pour les entreprises européennes, avec analyses automatisées.
• Morningstar : données de performance et de valorisation très utiles, notamment pour le suivi des bénéfices et du rendement.
• Investing.com : accès par trimestre ou année aux données financières, avec une interface claire.
• Sites des entreprises cotées : dans la section “Investisseurs” ou “Relations investisseurs”, on peut télécharger les rapports annuels complets, indispensables pour une analyse sérieuse
• AMF (France) ou autres autorités boursières : permettent d’accéder aux documents réglementaires déposés par les sociétés.

Vous pouvez également utiliser des outils payants depuis des plateformes comme TIKR Terminal, GuruFocus ou Simply Wall St qui permettent d’obtenir des analyses automatisées, mais elles ne sont pas indispensables pour débuter.

Études de cas avec Xiaomi Corporation

Pour illustrer concrètement la méthode de Graham, voici deux analyses synthétiques basées sur les résultats financiers 2024 de deux entreprises cotées:

• Chiffre d’affaires : 365,9 milliards RMB (~50,6 milliards USD)
• Résultat net ajusté : 3,76 milliards USD
• BPA : environ 0,12 USD
• Valeur comptable par action : 7,6 RMB
• Cours de l’action : environ 1,73 USD
• PER ≈ 14,4
• Cours / valeur comptable ≈ 0,23
• Dividende : non communiqué

Analyse : Xiaomi présente plusieurs signes de sous-évaluation. Le PER est inférieur à 15, et le cours est bien en dessous de la valeur comptable, ce qui indique une marge de sécurité importante. L’absence de dividende peut rebuter certains investisseurs, mais pour un profil “value”, Xiaomi mérite l’attention.

Conclusion

La méthode d’investissement par la valeur de Benjamin Graham reste aujourd’hui l’une des plus robustes pour investir à long terme avec prudence et discipline. Elle repose sur l’analyse rigoureuse des fondamentaux et la patience face aux fluctuations du marché. Grâce aux nombreuses ressources disponibles en ligne, il est désormais possible de mettre en pratique cette stratégie sans être un professionnel.